La reciente encuesta de Bank of America a gestores de fondos institucionales revela un giro defensivo en América Latina. Mientras Brasil y México enfrentan proyecciones conservadoras, Colombia se consolida como el mercado líder en la región andina gracias a su atractivo relativo frente a los riesgos macroeconómicos globales.

El impacto de las altas tasas de interés y el dólar fuerte

El entorno macroeconómico internacional sigue dictando el flujo de capitales hacia los mercados emergentes. Según la más reciente encuesta de Bank of America (BofA), aplicada a 31 grandes inversionistas institucionales que administran en conjunto cerca de US$90.000 millones en activos, existe una clara reducción en el apetito por el riesgo hacia la renta variable de América Latina. La razón principal identificada por los analistas radica en la persistencia de elevadas tasas de interés en Estados Unidos y la consecuente fortaleza del dólar a nivel global.

Históricamente, cuando el rendimiento del dinero y la deuda soberana en EE. UU. se mantiene alto, los inversores corporativos prefieren refugiar su capital en activos de menor riesgo y mayor previsibilidad. Esta dinámica absorbe liquidez de los mercados emergentes, obligando a los gestores de fondos a estructurar portafolios altamente conservadores para protegerse frente a un entorno internacional que todavía no muestra señales claras de flexibilización monetaria.

Colombia: Líder de preferencias en la región andina

Dentro del mapa de inversiones regionales, Colombia ha logrado posicionarse de manera sobresaliente. El informe de BofA destaca que, al analizar exclusivamente la región andina, el mercado colombiano despierta el mayor optimismo para los próximos seis meses, superando con holgura a plazas tradicionales como Chile y Perú. Esta preferencia institucional subraya una percepción de valor táctico en sus activos.

Por su parte, Argentina mantiene un sentimiento positivo derivado de sus recientes ajustes estructurales, aunque con un margen elevado de inversores que prefieren mantener una visión neutral. Para toda la zona andina, los administradores de fondos advierten que el factor de riesgo primordial en este momento no es la coyuntura política, sino la volatilidad internacional de las materias primas. Particularmente, la evolución del precio del cobre es monitoreada de cerca debido a su impacto directo en las balanzas comerciales y el ingreso fiscal de las economías exportadoras sudamericanas.

Cautela sostenida frente a las economías de Brasil y México

Pese a ser los principales motores económicos de la región, Brasil y México inspiran altos niveles de prudencia entre los grandes fondos internacionales. En el caso brasileño, aunque existe un optimismo moderado respecto a la política monetaria (el 77% de los encuestados prevé al menos un recorte adicional en la tasa referencial Selic durante este año), esto no se ha traducido en proyecciones expansivas para el sector privado. Prácticamente ninguno de los administradores anticipa una revisión al alza en las ganancias operativas de las compañías que integran el índice Ibovespa.

El panorama para México luce aún más restringido. Los fondos institucionales estiman un dinamismo económico sumamente moderado, proyectando un crecimiento de entre 0% y 1% para la totalidad de 2026. Además, el consenso apunta a que el Banco de México (Banxico) sostendrá sin cambios su tasa de interés de referencia, un escenario que elimina las posibilidades de que un estímulo crediticio impulse rápidamente la valoración de los activos bursátiles locales.

Estrategias de refugio: Servicios públicos y sector financiero

Frente a la incertidumbre, la arquitectura de los portafolios ha migrado decididamente hacia estrategias de “calidad y valor”. Los grandes administradores mantienen posiciones de efectivo cercanas al 5,9%, cifra que aún se ubica por encima de su promedio histórico.

A nivel de distribución sectorial, los capitales están sobreponderando industrias que operan como refugios naturales durante periodos de contracción. El sector financiero y las empresas de servicios públicos (utilities) dominan hoy las carteras, respaldados por sus flujos de caja constantes y un modelo de negocio resistente a los choques externos. Por el contrario, sectores altamente cíclicos y dependientes del crédito, como el consumo discrecional y los materiales, registran las posiciones más infraponderadas del mercado.

Desde una óptica financiera y tecnológica, la reestructuración de estos portafolios demuestra que los modelos de asignación de activos están penalizando el crecimiento especulativo en favor de la resiliencia probada. La contundente sobreponderación en el sector financiero latinoamericano indica que los bancos tradicionales y las entidades Fintech con infraestructuras transaccionales sólidas son vistos como anclas operativas. Su capacidad comprobada para mantener rentabilidad en escenarios de tasas altas las consolida como el principal vehículo de refugio para los flujos de capital institucional a corto y mediano plazo en toda América Latina.

Fuente: Bloomberg Línea